Abstract
<jats:p>Настоящее исследование посвящено разработке и апробации многофакторной эконометрической модели, направленной на прогнозирование рыночной стоимости ПАО «НЛМК» на горизонте 2026 года в условиях структурной трансформации и геополитической турбулентности. Модель интегрирует анализ двенадцати ключевых категорий факторов - от макроэкономических и отраслевых циклов до геополитических рисков, технологической адаптации и специфики корпоративного управления. Центральное место в работе занимает концепция диалектического взаимодействия «циклической доминанты» и «структурной резильентности», где первая обуславливает высокую волатильность и внешнюю уязвимость актива, а вторая, обеспечиваемая вертикальной интеграцией и операционным превосходством, выступает в роли фундаментального демпфера. Методология исследования основана на синтезе модифицированной модели дисконтированных денежных потоков (DCF), системы регрессионных уравнений для ключевых драйверов EBITDA и вероятностного сценарного моделирования с применением симуляций Монте-Карло. Результатом является не точечный прогноз, а диапазонная вероятностная оценка справедливой стоимости, формирующая три сценария: базовый (95-115 руб.), негативный (80-100 руб.) и позитивный (140-180 руб.). Исследование делает вывод, что акции НЛМК представляют собой «сложный составной опцион» на способность компании осуществить стратегический маневр - сохранить стоимостное лидерство, одновременно трансформируя бизнес-модель в ответ на внешние вызовы. Делается вывод о необходимости для инвестора антициклической стратегии, основанной на идентификации фаз дислокации рыночной цены относительно фундаментальных границ стоимости.</jats:p> <jats:p>This study is devoted to the development and testing of a multi-factor econometric model aimed at forecasting the market value of NLMK PJSC on the horizon of 2026 in the context of structural transformation and geopolitical turbulence.The model integrates the analysis of twelve key categories of factors - from macroeconomic and industry cycles to geopolitical risks, technological adaptation and the specifics of corporate governance. The central place in the work is occupied by the concept of the dialectical interaction of the “cyclical dominant” and “structural resilience”, where the first determines the high volatility and external vulnerability of the asset, and the second, ensured by vertical integration and operational superiority, acts as a fundamental damper. The research methodology is based on the synthesis of a modified discounted cash flow (DCF) model, a system of regression equations for key EBITDA drivers, and probabilistic scenario modeling using Monte Carlo simulations. The result is not a point forecast, but a range of probabilistic estimates of fair value, which generates three scenarios: base (95- 115 rubles), negative (80-100 rubles), and positive (140-180 rubles). The study concludes that NLMK shares represent a “complex option” on the company’s ability to execute a strategic maneuver - maintaining cost leadership while simultaneously transforming its business model in response to external challenges. A conclusion is made about the need for an investor to have an anti-cyclical strategy based on the identification of the phases of market price dislocation relative to the fundamental boundaries of value.</jats:p>