Оптимальный долг и качество институтов (Optimal Debt and the Quality of Institutions)

<jats:p>&lt;b&gt;Russian Abstract:&lt;/b&gt; Текущий кризис, вызванный пандемией COVID-19, поставил многие страны перед выбором – стимулировать экономическое развитие стран за счет наращивания долговых обязательств или сосредоточиться на бюджетной устойчивости в условиях макроэкономической неопределенности. Чтобы ответить на эти вопросы, в аналитическом документе был рассчитан оптимальный уровень долга, учитывая институциональные особенности стран.&lt;br&gt;&lt;br&gt;Результаты анализа говорят о следующем. По мере повышения уровня институционального развития стран оптимальный уровень долга также увеличивается. В то время как для стран с низким уровнем развития политических институтов оптимальный уровень долга составляет 37%, для стран с развитыми институтами пороговое значение долга превышает 55% ВВП. Такое распределение пороговых значений долга говорит о том, что страны с развитыми институтами более устойчивы к росту долговой нагрузки по сравнению со странами с менее эффективными институтами.&lt;br&gt;&lt;br&gt;&lt;b&gt;English Abstract:&lt;/b&gt; Amid the COVID-19 pandemic policymakers now face the dilemma of whether to stimulate infrastructure development by raising debt, which may reduce future flexibility, or to strengthen their fiscal positions. In order to shed light on this issue, the present study analysed an optimal debt level, taking into account countries’ institutional characteristics.&lt;br&gt;&lt;br&gt;The key findings on the debt–GDP relationship reveal monotonic increase of the debt threshold from less institutionally developed countries to more developed ones. While economies with weak political institutions feature a 37% debt-to-GDP threshold, in countries with strong institutions the debt threshold rises above 55% of GDP. This distribution of debt thresholds stresses the greater resilience of the advanced economies to growing debt burdens compared to their less institutionally sustainable peers.</jats:p>